高盛估人民幣要成為國際主流融資管道，仍需更深厚市場

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【財訊快報／劉敏夫】外電報導指出，高盛集團方面表示，要將人民幣打造為全球融資貨幣，僅靠熊貓債和點心債的融資成本優勢並不足夠。人民幣國際化若想取得更持久進展，仍有賴於經濟持續成長以及一系列更深層次的市場條件。高盛分析師陳鑫泉在報告中寫道，受益於人民幣融資成本較低以及政策支持，熊貓債和點心債發行今年顯著升溫，2026年上半年發行規模年比值成長逾60%。不過，無論是存量規模還是市場深度，與中國境內債券市場以及成熟的G3貨幣債券市場相比，熊貓債和點心債市場規模仍然相對有限。陳鑫泉在報告中指稱，如果缺乏更深厚的流動性和更廣泛的投資者參與，僅靠成本優勢恐怕不足以讓人民幣債券成為主流融資工具。報告指出，一級市場吸納大規模發債的能力仍較有限；二級市場流動性依然偏弱，信用債發行主體範圍也相對狹窄。高盛方面認為，人民幣國際化要實現更可持續的發展，還需要持續的經濟成長和宏觀金融穩定、更深厚且流動性充足的境內外市場、更廣泛的投資者准入、有效的匯率對沖工具，以及與全球其他經濟體更加緊密的貿易和金融聯繫，從而推動第三國借款人和投資者持續使用人民幣。高盛認為，關鍵在於「週期性的融資需求能否轉化為對人民幣持續性的交易、投資和融資需求」。