美日罕見聯手擊退空頭！日幣拉回5%後，韓元與亞幣下一步怎麼走？

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近期全球匯市最大的變化就是美日罕見聯手干預日幣匯價，將近年走勢震盪偏弱的日幣，從近40年以來低點硬生生推升5%，中間的過程宛如一場精心規劃的金融行動，究竟發生什麼事？是否將推升日幣與韓元呢？讓我一次說給你聽。

即使日本央行在6月如期升息一碼，也未能阻止日幣在今年7月23日一度貶至接近1美元兌164日幣價位，創下1986年以來新低，雖然日本政府多次口頭干預或是真的進場買進日幣阻貶，都未能逆轉頹勢，讓國際分析機構都開始懷疑日本政府是否擋不住做空日幣的投機者。

因此日本政府就攜手美國上演一場大戲，首先是在週四晚間先出手，將日幣從原本163附近價位一根打到大約158，先讓短線日幣空頭大舉退場，但由於今年以來日本政府干預後沒多久就跌回原本低點，因此新的空頭再次集結，一下又貶回接近160上方，大家準備再次看日本政府笑話。

但到週五就開始出現美日聯手的組合拳，先是傳出美國政府向大型銀行詢問歐元兌日幣的報價與規模，讓美國政府可能一起干預匯價的謠言甚囂塵上，日幣再度開始走升，而最有趣的一幕則出現在當晚美國內閣會議時，財政部長貝森特被媒體清楚拍攝到帶了一張備忘錄，上面明確寫著要購入50到100億美元規模的日幣，再度引發日幣走升。

這次的干預行動，主要是透過美國財政部轄下的外匯穩定基金（Exchange Stabilization Fund, ESF）來執行，該基金無需經國會審查即可直接調動資金進行匯市操作，從歷史視角來看，美方動用ESF進行此類匯市干預極為罕見（只有在1998年亞洲金融風暴、2000年支援歐元與2011年311大地震等），截至目前為止，日幣雖然略為回貶，但已經距離之前的低點有一段距離，顯示出美日一起干預的影響力。

而這些事件與日幣回升對於投資人的影響有多大？這可以分成兩個部分來說，首先是美國可能對於部分貨幣持續走貶的國家失去耐心，而日幣因為貶值幅度太大，因此聯合日本政府一起干預，其他市場如韓國、瑞士或其他亞洲國家都可能是下一個目標，第二個則是市場波動會更加劇烈，畢竟如果日幣空頭再度集結，日幣短線又走貶，下一次干預隨時會來，自然會讓波動更加劇烈。

韓元由於韓國央行在7月中重啟升息循環，並同步暗示未來還會持續升息，讓韓元也從近18年來低點反彈，降低了被美國盯上的機會，不過美元指數維持高檔震盪與亞洲各國的出口競爭依然是未來影響主要因素，由於韓元對全球資金流向相當敏感，如果美國CPI或其他數據帶動美元指數反攻，或是韓國內部經濟前景或是半導體相關出口生變，導致韓國短期內無法進一步升息，韓元就可能再次出現短線重貶走勢。

在金融市場上，主要貨幣開始更加劇烈的波動，對於有實際需求如旅遊換匯或是貿易需求的朋友，避險操作就更加重要，而想要把握震盪之間價差機會的投資人，就要特別留意資金控管，免得短線雖然做對方向，但來不及擴大獲利就被掃出場，以圖二的走勢作為舉例來觀察，大家可以發現日幣從今年初以來就是走一路下跌後快速反彈，然後再度破底下跌的趨勢。

對於希望靈活管理日幣部位的的朋友，芝商所（CME）的日幣期貨（商品代碼：6J）是極具代表性的高流動性工具。以2026年7月30日美日干預引發的震撼為例，當天CME外匯生態系的美元/日圓總交易量創下約1,580億美元的歷史新高（其中日圓現貨EBS達1,020億美元、日圓期貨達520億美元）；即使當日高低價差達594個基點，該區間內高達97%的價格點皆順利成交，展現出極佳的執行確定性與流動性深度。有實體需求的參與者可透過期貨鎖定匯率以達到對衝避險效果，交易者亦可善用其靈活性進行操作。但需特別注意的是，期貨商品具有槓桿效應，雖能提升資金運用效率，但亦會同步放大潛在盈虧與風險，操作時應密切關注美日利率走勢並嚴格做好風險控管。

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(本文與芝商所合作)