群聯H1狠賺近19個股本！法人目標價竟從3字頭砍到2字頭「踢爆大老們不說的兩個祕密」黃金買點區間其實在這裡

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記憶體IC大廠群聯（8299）第二季繳出的歷史級財報震撼市場，單季每股純益（EPS）衝上118.57元（約118.6元），該項成績等於讓公司在單季就賺進超過11個股本，累計上半年EPS更高達187.43元，創下歷史新高紀錄，董事會並決議上半年配發每股60元現金股利；執行長潘健成對長線保持樂觀，強調AI帶來的結構性儲存需求極為龐大，且NAND新產能短時間難以補上，供需吃緊的狀況預期會延續多年。

群聯在8月初到法說會前（13日），股價在短短兩周內已經累計大漲將近4成，提前消化了市場對第二季財報的大幅期待。當上周四法說會公布單季EPS 118.57元的確切數據後，短線獲利了結的賣壓隨即在週五湧現，形成典型「利多出盡」的開高走低格局，上周五（14日）出現「史上最強財報遇上股價大跌」的強烈反差，終場重挫8.77％，收在2,080元。

不過，由於第二季毛利率65.31％與本業獲利大幅超越預期，各大研究機構集體調高了群聯2026與2027年的EPS預估值：市場對於2026EPS共識中位數已上修至359.86元，樂觀派本土投顧甚至直接喊到388元至418元之間；多數法人預期NAND供需吃緊將延續，群聯202年營收仍能維持高檔，預估EPS落在298元至420元的高水準。

雖然獲利上調，但分析師近期卻紛紛將群聯目標價從三字頭砍到二字頭，目標價中位數由3,000元下修至2,900元，也有個別法人目標價多落在2,730至2,785元，原因有二，其一是毛利率高峰已過，第二季大賺是因為有「平均售價大漲五成」與「低價庫存」雙重紅利，法人預估第三季報價漲幅將收斂至1至2成，第三季毛利率可能會從65.3％回落至56.7％。

其二是市場估值（本益比）向下修正，市場向來把群聯當成「景氣循環股」來看待，當獲利見頂的疑慮出現時，市場給予的本益比就會壓縮。若以2027年預估獲利計算，目前股價的本益比僅約5.8倍，雖然極度便宜，介於歷史便宜區間，但缺乏短線強催化劑。

資深證券分析師認為，群聯未來能否擺脫「景氣循環股」的低本益比宿命，關鍵在於「AI產品能不能成功接棒低價庫存」；凱基等投顧指出，即使低價庫存耗盡，只要高毛利的eSSD營收占比，目前已達30％以上持續提升，其未來常態毛利率就能穩在30％至47％以上的高檔，這才是支撐長線股價的基石。

若以技術線觀察，短線上群聯雖然基本面極佳，但技術面上周五（14日）在反彈至季線，約2,195元附近時出現爆量黑K棒，顯示上方賣壓沉重，加上近期借券賣出餘額持續攀升，顯示空方或避險籌碼升溫，短線可能還在尋找底部。認同長線AI及eSSD轉型價值的投資人，不急著在利多出盡的震盪期盲目追價，可等待股價在5至6倍P/E的便宜區間，約1,800至2,100元左側分批布局。

※免責聲明：文中所提之個股、ETF內容，並非任何投資建議與參考，請審慎判斷評估風險，自負盈虧。

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