水手們集合！Q2獲利暴增972%、貨櫃三雄連漲「航海王」這波漲什麼？外資也忍不住卡位！｜盤點概念股

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AI崛起前，貨櫃三雄曾在股海叱吒一時，市場以「航海王」稱號為吃到運價紅利的航運股加冕。近期貨櫃航運股再度乘風破浪攻占盤面，這波到底在漲什麼？本文帶你一探貨櫃三雄與其相關概念股、研究布局關鍵三要素，水手們想當航海王，先看懂族群特性與風險！

貨櫃航運業早年在台股一直算不上熱門族群，以最具代表性的長榮（2603）、陽明（2609）、萬海（2615）來說，股價多在10多元上下浮動，低迷時股價甚至僅個位數、稍微強勢時也不超過20元。

2020年，新冠病毒疫情在全球多點爆發，下半年開始，航運運務一團亂，缺櫃、塞港等情況推升海運運價不斷飆漲，貨櫃三雄營運與股價也跟著水漲船高，數以倍計成長。在這波百年難得一見的大行情下，航運族群成交金額一度占台股近四成，萬海股價最猛、曾觸及353元，長榮發出人均45個月的年終獎金，股民爭相上船搶當「航海王」。

近期，航運股再度躍居盤面亮點，截至8月21日收盤，長榮已連7紅，距離減資後的最高價265元約5%；陽明單日成交量19.7萬張、登上人氣王寶座，並獲外資連續6個交易日買超、掃貨16.2萬張；獲法人連7買超的萬海，股價同樣連漲7天、漲幅將近43%。資金不只湧向貨櫃三雄，四維航（5608）、益航（2601）、中櫃（2613）也同樣亮紅燈，慧洋-KY（2637）盤中一度漲停，航運族群再度揚帆。

航運業主要的業務就是把人或貨物從A地運到B地，以貨物運輸來說，依照運送內容與方式不同，可分為貨櫃航運、散裝航運、油輪與特殊航運、空運及貨運承攬／物流等族群。其中，貨櫃航運主要運送電子產品、衣物、家具、機械設備等裝入標準貨櫃的商品，營運表現與全球貿易、消費需求及貨櫃運價高度相關。

台股貨櫃航運股最具代表性的就是「貨櫃三雄」：長榮、陽明與萬海，三雄的核心業務都是貨櫃航運，但船隊規模、航線布局與營運特色有所不同：

長榮（2603）：曾在1985年成為全球最大貨櫃航商，如今船隊運力約居全球第七名，在三雄中規模最大，長約比重較高。航線涵蓋亞洲、美洲、歐洲等主要市場，營運與全球貨櫃景氣連動程度高。

陽明（2609）：以遠洋貨櫃運輸為核心，航線遍及亞洲、歐洲、美洲、澳洲及非洲等地。現貨訂單比重60~70%，運價上漲時獲利彈性大，但運價回落時壓力也相對明顯。營運穩紮穩打、不以追求最大規模為目標，負債占資產比僅28.37%，是三雄中最低的。

萬海（2615）：以亞洲近洋航線為主要市場，之後逐步擴展遠洋貨櫃航運網絡。長約相對少、現貨合約比重高，現貨運價急漲時，獲利對運價變化的敏感度也較高。

除了貨櫃三雄，航運族群還包括新興（2605）、裕民（2606）、慧洋-KY（2637）、四維航（5608）等散裝航運股，主要運送鐵礦砂、煤炭、穀物等大宗原物料，景氣動向可觀察BDI等散裝航運指數；台驊控股（2636）、中菲行（5609）則屬貨運承攬／物流業者，主要協助企業安排海空運、報關、倉儲及物流配送。雖然都被歸類為航運概念股，但不同族群的商業模式與景氣驅動因素並不相同。

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貨櫃三雄近期強勢上攻，背後並非只有單一題材，從國際運價、全球航商展望，到法人資金與第二季財報，都為這波航運行情添柴火，我們可從消息面、籌碼面與基本面三大方向觀察。

想掌握貨櫃航運景氣，不可不知上海出口貨櫃運價指數（SCFI）。上海是全球最大的貨櫃港，每周五上海航運交易所發布SCFI，被視為觀察貨櫃市場的重要指標。8月21日最新一期SCFI來到3409.63點，已是連續第4周走揚，其中美西線每FEU（40呎櫃）運價漲至6765美元、美東線更達9700美元，逼近上萬美元水準，已堪比疫情行情。不過歐洲、地中海線運價呈現逆勢下跌，顯示各航線供需仍有分化。

另一個消息面大利多來自全球第二大貨櫃航商馬士基（Maersk）。馬士基第二季艙位利用率高達96%、淨利潤翻倍成長，並二度調高全年財測。這家丹麥航運巨擘對過去市場擔憂的運力過剩問題轉趨樂觀 ，甚至透露可能考慮擴充船隊，也為市場對航運景氣的信心再添一把火。種種因素讓馬士基近一個月股價已漲了30%，目前距離2022年的歷史天價不到5％的差距。

法人買盤成為這波「航海王」回歸的主要推手，其中又以外資為主要關鍵。截至8月24日收盤，長榮已獲外資連8買超、敲進90424張；萬海也獲三大法人連8日買超88232張；陽明（2609）則被外資連續7天布局高達193556張。法人連日加碼，進一步推升三雄股價表現。

運價回升也實際反映在第二季成績單，三雄第二季毛利率皆較第一季走高，獲利更是大爆發。長榮第二季稅後淨利160.34億元，年增46.33%，EPS達7.41元，獲利絕對值與每股稅後盈餘均居三雄之冠。萬海第二季稅後淨利115.35億元，年成長972%，EPS約4.11元；陽明第二季稅後淨利也有57.34億元，年增高達482%，EPS為1.64元，這兩家因去年同期基期偏低，年增幅也明顯高於長榮。

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不同類型的航運概念股，獲利來源不一樣，觀察指標也不能一概而論。例如SCFI對貨櫃型的航商較具參考價值；散裝航運則更需留意波羅的海乾散貨指數（BDI）及原物料需求。

貨櫃三雄有三個觀察方向：油價看成本、運價看收入、貨量與船舶看供需

以貨櫃三雄來說，有三個觀察方向：油價看成本、運價看收入、貨量與船舶看供需。船隻運行需要加油，油價會牽動航商燃油支出，有部分成本可透過燃油附加費轉嫁到客戶身上；運價則直接影響航商收入，可定期追蹤SCFI等指標，但若貨櫃商與客戶簽的是長約，受到即期運價波動的影響相對較小，不能只憑單周漲跌判斷公司獲利。

另外就是供需，貨量增加而艙位有限，有利支撐運價，例如市場上出現的「搶艙潮」就對業績有助力；反之，大量新船集中交付，如果貨量沒有同步成長，就可能形成運力過剩，進而壓抑運價。

近期航運股乘風破浪，分析師建議已經「上船」的投資人可留意5日均線，只要未跌破可順勢續抱，跌破則可考慮獲利了結。若想透過主題型ETF參與航運族群，目前台股市場上有野村全球航運龍頭（00960），布局台、美、日、歐等地產業標的。

航運股是典型的景氣循環股，全球經濟熱絡、貨運需求增加時，運價與航商獲利可能快速攀升；一旦需求轉弱或市場運力過剩，運價也可能迅速回落，因此股價波動往往相當劇烈。即使短期運價大漲，也不代表所有航運股都能受惠，更不能直接推論高景氣能長期延續。

除了全球貿易與消費需求，還有幾項風險值得留意。首先是新船交付，若運力增加速度超越貨運需求，恐壓抑運價。其次是地緣政治變化，對油價、航線受阻／繞道都會有影響。此外，減碳與環保規範，也會增加新燃料、低排放船舶及船隊更新成本。而塞港、港口罷工等不可預期的未爆彈，過往也曾撼動貨櫃航運族群行情。

航運股揚帆，股市裡響起「航海王再起」、「水手集合」的呼聲，航運業者對第三季展望也偏正向。萬海認為，全球港口壅塞、物流卡關及租船市場缺船，使貨櫃供需結構維持健康；陽明則指出，歐美進入傳統旺季，出貨動能有望支撐市場。

不過，市場對這波行情能走多遠仍有不同看法，部分股民認為只是短線資金輪動。「最懂海的男人」、台驊總經理顏益財近期也在法說會上提醒，第三季航運市場雖有旺季與有效運力受限等因素支撐，但隨第四季傳統淡季到來，市場將重新檢視貨運需求與運力供給，屆時才是貨櫃股真正的考驗。

每當新興話題出現，相關概念股往往會成為市場的焦點，股價也容易因題材推動而快速上漲，那麼該如何搭上熱門題材的順風車？Yahoo股市【盤點概念股】將帶你認識當下最夯的概念股，幫助你在市場中發掘潛在的投資機會！