市場押注Fed升息，大摩估明年縮表規模或逾1.5兆美元

加入為 Google 偏好來源

將 Yahoo 設為首選來源，在 Google 上查看更多我們的精彩報導

【財訊快報／陳孟朔】美國聯準會(Fed)主席華許(Kevin Warsh)在傑克森霍爾(Jackson Hole)全球央行年會上重申將通膨壓回2%的承諾後，市場迅速提高升息預期。不過，摩根士丹利(大摩)首席全球經濟學家卡彭特(Seth Carpenter)指出，投資人可能忽略華許長期主張縮減Fed約7兆美元資產負債表的立場，縮表可能成為明年貨幣緊縮政策的另一項核心工具。華許7月談及利率時僅表示，升息「可能是解決方案的一部分」；此次則明確表示政策利率是貨幣政策的「主要工具」，其他非常規手段應盡量少用。但卡彭特認為，這並不代表華許放棄縮表。華許過去曾將龐大的資產負債表視為通膨持續高於目標的原因之一，主張收回過剩流動性，藉此降低必須依靠升息壓抑物價的程度。大摩原先預測Fed今年不會升息，前提是通膨持續溫和回落。然而，聯邦公開市場委員會(FOMC)內部目前已有三名決策官員支持升息；若夏季通膨數據未能明確改善，多數票可能進一步轉向緊縮。卡彭特認為，華許不太可能讓自己站在表決失敗的一方，意味即使他偏好以縮表取代部分升息，一旦委員會形成升息多數，他仍可能支持提高政策利率。大摩預估，Fed明年可能啟動規模達1.5兆美元甚至更大的資產負債表縮減行動，以「更多縮表、較少升息」的方式收緊金融環境。縮表會減少市場中的美元流動性，並可能推高長天期公債殖利率及期限溢價；因此，市場評估Fed政策時，不能只觀察聯邦基金利率，也須同步關注資產負債表調整的速度與規模。