【主動ETF PK】輝達也救不了？海外新兵一半破發 00998A卻漲逾2成

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主動式ETF今年持續擴軍，海外戰場也愈打愈熱，今年以來已有4檔國外股票型主動式ETF掛牌。不過，攤開績效卻是幾家歡樂幾家愁，即使輝達、美光等AI熱門股入列，仍有2檔淨值一度跌破10元發行價；反倒是主攻海外金融股的主動復華金融股息（00998A），掛牌以來漲逾2成暫居第一。《Yahoo股市》整理今年以來4檔海外主動ETF的持股、績效與經理費一表看。

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觀察今年以來掛牌的4檔國外股票型主動式ETF，包括主動群益美國增長（00997A）、00998A、主動安聯美國科技（00402A）及主動統一前沿科技（00411A）。除了00998A主要布局海外金融股，其餘3檔核心持股多圍繞AI、半導體、光通訊及大型科技等產業。

攤開前五大持股可以發現，儘管3檔科技型產品名稱、策略不同，熱門科技股卻頻頻「撞股」。美光同時進入00997A、00402A前五大；輝達則名列00402A、00411A前五大；光通訊大廠Lumentum也分別為00411A第一大持股、00997A第三大持股。

相較之下，00998A走出不同路線，前五大持股包括荷蘭銀行、Piraeus Bank、國民西敏集團、英傑華保險及法通保險集團，以歐洲銀行、保險等金融股為主，也是4檔中唯一主要布局金融股的產品。

績效表現也出現明顯分化。近期科技股震盪之際，本周才掛牌的00411A，以及同樣布局科技股的00402A，淨值一度跌破10元發行價；反觀00998A掛牌以來漲逾2成，在今年4檔海外股票型主動ETF中暫居第一，00997A也有逾一成漲幅居次。

不過，4檔ETF掛牌時間不同，其中00411A直到8月26日才上市，觀察期間僅數個交易日，因此掛牌以來報酬率並非相同期間比較，短期漲跌也不能直接用來判斷基金操作能力。

資深台股分析師蔡明翰表示，目前不少主動式ETF持股集中AI族群，不同產品熱門持股其實「大同小異」，因此不能只看到ETF持有輝達等熱門個股，就認定產品績效一定比較強。

蔡明翰認為，挑選ETF的重點不在追逐當下績效第一名，而是先「選對池子」，也就是先判斷自己想投資的市場及產業方向，再進一步比較產品。今年績效最好不代表未來仍會最好，若只因近期漲幅高就追進，也要承擔行情反轉時較大的波動。

除了持股與績效，經理費也是挑選主動ETF的重要成本。4檔中，00402A採固定1%；00997A、00998A採規模級距計費，基金淨資產200億元以下部分為1.2%、超過200億元部分為1%；00411A則為100億元以下部分1.4%、超過100億元部分為1.2%。

總結以上，經理人能否在支付較高管理費的前提下，透過彈性操盤擊敗大盤指標、創造顯著的超額報酬，將是未來評估這些主動式ETF是否「物有所值」的觀察重點。