循環融資遭質疑！輝達黃仁勳霸氣駁斥　底氣全靠「這件事」

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輝達執行長黃仁勳在高盛年度科技盛會 Communacopia + Technology Conference 上發表重磅談話，不僅宣告2027財年70%的營收增長受限於供應而非需求，更正面回擊市場對於「循環融資」的質疑，強調AI基礎設施的龐大回報率無庸置疑。

在本屆大會中，AI基礎設施投資浪潮持續提速。黃仁勳重申，2030年AI基礎設施市場規模將達到3萬億至4萬億美元。他指出，輝達2027財年70%的同比營收增長目標是供應上限而非需求上限，若無上游封裝、晶圓、內存以及下游數據中心電力與選址等廣泛瓶頸約束，其實際增速將會更高。分析師預計輝達本財年營收約4,000億美元，按70%增幅計算，明年營收將逼近6,800億美元。

針對市場擔憂輝達透過算力融資平台支持AI模型開發商購置硬件，形成模糊投資與銷售邊界的「循環融資」模式，黃仁勳在大會上以具體財務數據強勢反駁：「我看了一下財務報表，我們投入1美元、拿回100美元的回報，這算是循環融資嗎？如果這也算，那我們就多做一些。」他強調，在動用公司資金投資前，輝達會嚴格確認被投資方手中有真實合同，而他見過的此類合同總額已高達1,000億美元。

黃仁勳同時將網絡安全列為AI的下一個主要應用場景。他指出，隨著AI加速自動化編程，代碼生成速度提升意味著代碼被利用和攻擊的速度同步加快，漏洞修復需求隨之激增。目前輝達正與 CrowdStrike、思科、Palantir 合作，使用 Nemotron 模型構建紅藍隊系統。

高盛在總結報告中將本輪AI浪潮定性為「投資超級週期」而非泡沫，算力需求強勁且供給持續偏緊至2028年。然而高盛也強調，超大規模雲廠商能否將巨額資本支出與積壓訂單轉化為持久的企業收入、利潤率與現金流，仍是市場接下來面臨的核心考驗。

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