台積電股價上看3500元？總經專家吳嘉隆推算關鍵邏輯：大盤有望戰5萬點

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吳嘉隆推算，台積電未來股價可能升至3500元，貢獻大盤上看5萬點以上。示意圖，與新聞個案無關。（資料照，中央社）

台股站上4萬點後，後續漲勢仍是市場焦點。總體經濟學家吳嘉隆在節目《下班瀚你聊》中表示，台股與費城半導體指數、那斯達克指數連動程度較高，若美國科技股維持強勢，台股仍有落後補漲空間。他並以台積電未來獲利推算，股價若升至3500元，可能為大盤增加約1萬點，上看5萬點以上。

吳嘉隆指出，台積電去年每股純益約66元，今年市場估計可能提高至約96元。隨著台灣、美國亞利桑那州、日本熊本及德國德勒斯登等新廠逐步完工量產，營收與獲利仍有成長空間。

他提出較保守的估算，假設台積電未來每股純益先升至140元，以25倍本益比計算，股價約為3500元；若長期每股純益達到200元，同樣以25倍計算，理論股價則可能來到5000元。

吳嘉隆表示，後者屬於更長期、較樂觀的假設，因此他將5000元打七折，先以3500元作為觀察情境。

吳嘉隆在節目中進一步推算，若以台積電股價約2300元為基準，上漲至3500元，約有1200元空間；按照台積電每上漲1元、約貢獻大盤8點的估算，對指數影響約為9600點，接近1萬點。

若大盤原本位於約4萬3000點，單計台積電的貢獻，台股就可能升至約5萬3000點。他因此提出「52013.14點」的說法，並認為若鴻海、廣達、日月光、金融股及其他科技股同步上漲，大盤實際空間可能高於單靠台積電計算的結果。

對於市場曾擔心台積電赴美設廠將推高成本、拉低毛利率，吳嘉隆持不同看法。他認為，海外布局不只增加產能，也能在當地市場直接服務客戶，並壓縮潛在競爭者的成長空間。

他舉例，台積電在中國南京、美國、日本及德國設廠後，當地客戶仍可能優先選擇技術與量產能力較成熟的台積電，而非當地競爭者。當台積電的市場優勢擴大，就更有能力將海外生產增加的成本轉嫁給客戶。

吳嘉隆提到，台積電晶圓代工市占率已由過去約53%提高至66%，最新數字甚至達到約72%；三星晶圓代工市占率則由過去約19%下降至約7%。他認為，台積電真正需要留意的，未必是競爭者快速追上，而是市占率過高後可能面臨的反壟斷壓力。

吳嘉隆表示，台積電去年第四季毛利率約62%，今年第一季提高至約66%，並未因海外投資而明顯下降。他認為，這反映台積電仍握有定價能力，海外擴張目前沒有削弱其競爭優勢。

不過，他也提醒，台積電與台股不可能一路直線上漲，短線仍會出現修正與換手。對投資人而言，3500元、5000元或台股5萬點，都只是建立在特定獲利與本益比條件下的推算，實際走勢仍會受到景氣、利率、資金及地緣政治影響。

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