台積電下殺2290元快上車？學者曝台股融資殺盤後「兩段利潤」：法人在壓價建倉

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台積電17日在賣壓出籠下，股價開低走低，終場收在最低點2290元，影響大盤約1430點。（資料照，中央社）

有台灣「護國神山」之稱的台積電（2330）16日法說會再度繳出漂亮成績單，毛利率衝上67.7%，寫下單季最強紀錄之際，台股隔日卻崩跌近3000點，創下史上最大收盤跌點紀錄；台積電股價則大跌180元，失守2300元。對此，總體經濟學家吳嘉隆今（18）日凌晨在臉書以「台積電是好股被錯殺」為題分析，依股神巴菲特的投資邏輯，若好股票被錯殺，會有兩段利潤，而這投資人來說，「就是跌下來給你買的！」

其中，權王台積電（2330）16日舉行法說會，第二季單季EPS衝到 27.25元，合併營收達約400億美元，年增36%、季增12%；單季毛利率更是衝上67.7%，營業利益率高達60.3%，遠超市場預期。然而，台積電繳出亮眼成績單後，台股17日收盤暴跌驚人的2953點，收在42671點，失守4萬3大關，同步改寫台股史上單日最大盤中與收盤跌點紀錄；台積電17日終場大跌180元、收2290元，跌幅約7.3%，市值跌破60兆元。

吳嘉隆分析，台股大盤數跌了2953點，是股災無疑，；然而，而台積電法說會自然是源頭之一台積電今年第二季的EPS和毛利率皆是創下歷史新高，他評估，因此就法說來看「台積電這一次是好股被錯殺」，未來勢必反彈，且朝他先前預估的3500元邁進。他也提到，台積電對前景及客戶需求強大，宣布要在美國擴大投資$1000億美元，再增加4個晶片製造廠之外，上述表現都超乎市場預期。

對於為何17日股價重挫？吳嘉隆推測，由法說內容看，大型投資機構與策略性投資人應會有興趣增加持股（台積電），因此先獲利了結，把股價壓下來後重新建倉，至於要用何種「理由」？只能從法說會雞蛋裡挑骨頭，也就是「第三季的毛利率預測略為下降」，而後台積電ADR下跌，帶動費半美股下跌，最終造成台股17日開盤即出現龐大賣壓。

由於台積電擴大對美投資，許多投資人擔憂成本支出大幅成長恐影響毛利率，吳嘉隆則認為，台積電在美國擴產會擠壓市場對手，當市場議價能力上升，反而可以提高價格，不必擔心客戶訂單跑掉；換言之，當投資人擔憂毛利率下跌的時候，其實台積電可以漲價，來保護毛利率，而目前台積電確實準備對成熟製程晶片漲價。他進一步說，因此，以毛利率的預估稍微下降拋售，造成恐慌性賣壓，目的可能就是要壓低進貨。

對於台股崩跌，吳嘉隆分析，這其實今年大幅上漲的拉回整理，洗盤清槓桿，也就是俗稱的「殺融資」，這樣行情要再上攻才會比較容易。他提到，依巴菲特的邏輯，好股票被錯殺會有兩段利潤，第一段是反彈、第二段是回到正常後繼續成長，如台積電從2500元被下殺到2000元，下跌的數百元會反彈，接著續漲創高。他總結，好股票突然下跌，且是大幅度下跌，就是給你買的，文末他也說，「恐慌性拋售造成的大幅度下跌的行情，本身難以持久，因為投資人的恐懼情緒本身難以持久！」

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