通膨衝擊 謹慎應對

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不久前，主計總處公布6月消費者物價指數（CPI）上漲率為2.6％，這是近17個月來最高的上漲率，比5月的2.16％高出不少，代表通膨情況嚴重，短期內會讓國人的購買力受損，長期更會讓產業競爭力下降。同時，因為國內名目薪資上漲速度慢，通膨會造成實質薪資負成長，而這些名目薪資本來就較低的弱勢工作者，受到通膨的衝擊會更大，長期也會造成所得分配惡化的結果。

由於6月CPI大幅上揚，導致今年上半年的通膨上漲率為1.87％，非常接近2％的警戒線。如果我們再進一步分析物價指數中的細項部分，情況可能會比整體數更嚴重。

首先，6月外食費用指數的上漲幅度為3.31％，遠高於整體CPI的2.6％；就上半年來看，外食費用指數的平均上漲率為3.23％，也遠高於上半年CPI上漲率1.87％。因為國人外食的比例很高，尤其是一般在外打工的弱勢族群和學生，平常不會自己開伙，面對的通膨就會比整體的通膨率更高，這對於已經是弱勢的他們來說更為不利。

其次，在每個月都要購買的商品部分，6月指數上漲率為2.73％，高於整體CPI的上漲水準；若用上半年水準來看，每個月都要購買的商品指數上漲率為2.11％，依然高於整體CPI的上漲率1.87％，所以對大多數消費者來說，仍然是相當不利的。

第三，造成通膨嚴重的重要因素是進口物價指數的高漲。依主計總處統計，上半年台灣進口物價指數平均上漲率為7.71％，這麼高的進口物價，絕對是推升物價上漲的主因之一。

除了進口物價上漲推動國內物價，國內消費也成長相當快，主要是因為國內股市相當熱，高漲的股價帶給國內更多的財富與消費能力造成消費增加，主計總處預期民間消費的成長率將可達到3.6％，這是近年少見，物價上漲就很難避免。

雖然美國最新公布6月的CPI為3.6％，低於5月的4.3％，但這仍是相當高的上漲率。由於美國是全球經濟之首，高通膨很有可能會持續帶動全球通膨，加上美伊戰爭何時結束仍在未定之天，油價會如何波動還很難說。

最近因為股市很熱，國人把許多熱錢都放在銀行，準備隨時投入股市，因此造成國內5月M1與M2的成長率分別為7.67％與6.12％。這麼多熱錢在銀行自然容易造成對物價的壓力，因此央行有必要再檢討是否該提出抑制貨幣供給的政策。

另一方面，近年台灣出口順差越來越大，但新台幣兌美元匯率不但沒有上升，反而略為下降。雖然央行的理由是因短期內美元資金流出較多所造成，廉價的新台幣固然對出口有利，但對進口則非常不利。尤其台灣進口大都以大宗物品和零組件為主，進口價格上升的結果，自然推升國內物價。因此，央行也應該再仔細地檢討匯率政策的適當性才是。（作者為國立政治大學經濟系兼任教授）

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