巴菲特指標飆到400％ 陳冲示警台股已走偏鋒

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台股連日下挫，30日更跌破4萬點大關，外界關心「四貸同堂」是否槓桿過高，以及台股是否過熱的議題。新世代金融基金會董事長陳冲表示，「台股已經走偏鋒了！」他以「巴菲特指標」即市值占國內生產毛額（GDP）比率檢視，台股僅次於港股，應要警惕；此外，陳冲也憂心，主動式指數股票型基金（ETF）一募集就是上千億資金，一旦股市下行恐會「相互踐踏」。

以巴菲特指標來說，台股7月初市值占GDP的比率已達400％到500％，僅次於香港。陳冲指出，香港股市很多是境外公司掛牌，主要是大陸的公司，如果要看香港的巴菲特指標應加計大陸GDP，如此巴菲特指標就不算太高。台灣的巴菲特指標若除去香港已經是世界第一，應該省思台股市值超過經濟實際情況這麼多是否過熱，是否值得站在世界第一名的位置，還得斟酌。

其次，金管會日前放寬國內股票型基金與主動式ETF對成分股的投資上限，從原本10％提高到25％，條件是該個股占大盤的權重必須超過10％，目前只有台積電適用，所以外界又稱為「台積電條款」。不過此項政策鬆綁恐給投資人錯誤訊號，以為是政府鼓勵投資。

陳冲表示，ETF現在除了被動式，還有主動式、槓桿式等，尤其主動式ETF往往一募集就高達上千億資金。他擔心，一旦台股下行，恐怕造成投資人之間「相互踐踏」，加劇市場波動。

由於台股融資追繳哀聲四起，金管會指出，截至7月29日整戶信用擔保維持率為161.63％，至於「不限用途款項借貸的擔保維持率」不曾公開過，但證交所都有緊盯，目前均遠高於催繳標準（130％），證交所也正通盤研議強化股市相關資訊的揭露。

【小字典】巴菲特指標 衡量股市熱度

「巴菲特指標」指股市總市值除以國內生產毛額（GDP）的比率，為巴菲特在民國90年初提出。比率介於75％至90％，代表股市指數合理，超過120％代表高估，逼近或超過200％，被巴菲特形容為「玩火」，也被市場視為過熱的警訊。

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