AI硬體股難V型反轉？陳鳳馨：基本面沒問題　CSP訂單一路看到2030

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陳鳳馨說道，提高資本支出後，CSP雲端業務的「增量利潤率」高達50.2%。（資料照，美聯社）

人工智慧（AI）概念股於7月經歷修正；而雲端服務供應商（CSP）巨頭Alphabet、Amazon、Meta和Microsoft最新財報則顯示，CSP對於AI資料中心與算力的投資正持續增加。對此，資深媒體人陳鳳馨於節目《風向龍鳳配》分析，CSP已向市場證明，對資料中心的投資是可獲利的模式。

陳鳳馨表示，CSP的財報顯示，它們依舊快速地投資算力基礎建設。Alphabet、Amazon、Meta和Microsoft今年的資本支出總和預計再增加200至300億美元；美國《巴倫周刊》（Barron's）則分析，Alphabet、Amazon和Microsoft的雲端業務已因AI資本支出而有所成長。

陳鳳馨說道，提高資本支出後，CSP雲端業務的「增量利潤率」（Incremental Margin）高達50.2%。因此，「至少Alphabet、Amazon和Microsoft對AI資料中心的投資具可持續性。」也就是說，AI資料中心的資本擴張將會持續。

陳鳳馨認為，CSP的資本支出增長已超越其他業務所帶來的現金流，這讓市場非常緊張。但這些公司財務依舊健全，因此以公司債募款並不困難。但關鍵是「是否有賺錢的管道？」

陳鳳馨解釋，市場並不擔心科技巨擘對資料中心投資過多，當CSP向市場證明，對資料中心的投資是可獲利的模式，市場「就鼓勵你（CSP）繼續燒錢」。陳鳳馨指出，美國銀行（BofA）報告顯示，CSP對於AI資料中心的硬體建設投資將快速成長至2030年，因此硬體端的訂單將「源源不絕」，成為重要底氣。

陳鳳馨最後預測，科技硬體股於7月狂跌後，難以出現「V型反轉」。因為許多投資人在市場修正後轉趨謹慎，所以市場需要時間化解賣壓。陳鳳馨強調，市場「基本面沒有問題；技術面需要整理，而投資人也切勿過度槓桿操作。」

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