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北京觀察》中國「十五五」稅制大地震！香港保險成「重稅目標」，中產階級面臨這資產風險
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泰國現任總理阿努廷（中左）訪問中國會見習近平。（美聯社）
在中國「十五五」規劃建議稿中，一句看似平淡的表述——「完善地方稅、直接稅體系，健全經營所得、資本所得、財產所得稅收政策，規範稅收優惠政策，保持合理的宏觀稅負水平」——正被解讀為未來五年宏觀稅負邊際上升的信號。與之幾乎同步，北京、杭州等地稅務機關已對部分內地居民購買的香港等境外保單分紅、預繳保費利息，按20%個人所得稅開徵案例。消息一出，友邦保險股價一度重挫逾9%，保誠倫敦股盤中暴跌13%，匯豐等銀行股也跟著下挫。
這一問題也讓外界對於中國地方財政實際赤字率的數據感到質疑，若是真是像官方所說財政赤字率保持在合理區間，為何近一段時間中國各地不是抓「地方首富」就是向百姓兜裏要錢？
過去十年，中國多次強調減稅降費，宏觀稅負一度持續下行。然而「十五五」建議稿的措辭已悄悄轉向。中國知名財經博主「宏觀邊際」指出，「保持合理的宏觀稅負水平」的提法，實際上就是隱含要求適當「提高」宏觀稅負水平。
「宏觀邊際」對此分析認為，十五五期間，宏觀稅負水平大概率會邊際上升。而「共同富裕」和「持續擴大中等收入群體」，實際上也隱含了「加稅」的政策訴求，這主要與二次分配有關。
過去，中國地方財政高度依賴的土地出讓收入大幅萎縮，積極財政政策仍要求維持支出強度，經濟增速下行使「增量」稅收難以指望，只能從「存量」下手，也就是對經營所得、資本所得、財產所得動刀，並清理地方無底線的稅收優惠。
「宏觀邊際」還指出，推進共同富裕無非三點：「提低」、「穩中」和「限高」。而十五五加稅的方向，應主要是「限高」，即更多對高收入群體中增加稅收。
中國官方一直希望民眾的錢不要總是在銀行裡而是拿來消費，但實際上越來越多的民眾意識到不存錢後患無窮。
在此情形下，如何將資產保值增值則是將目光投向了香港保險。記者此前曾聯繫過一位香港友邦保險的經紀人，對方表示「在針對港卡打擊行動之後，買香港保險成內地中產的首選」。
對普通中產而言，港險的吸引力在於相對較高的演示收益率（常年5%-7%區間）與匯率避險功能。一旦20%稅負全面適用，實際淨收益直接縮水，複利效應下長期持有損失更明顯。
中國《個人所得稅法》早已要求居民對境外所得申報納稅，利息、股息、紅利等適用20%比例稅率；保險理賠金則免稅。但過往執法鬆散，加上產品收益多為「預期」而非即時兌現，形成實質上的「稅務真空」。
按照中國現行《個人所得稅法》，中國居民個人從境內、境外取得的所得，都屬於個人所得稅製度的管轄範圍；其中利息、股息、紅利、財產轉讓等所得，適用20%的比例稅率。
2020年，中國財政部與中國國家稅務總局發布的「境外所得」政策也進一步明確，居民個人取得境外利息、股息、紅利等所得，應依規定計算納稅；如果已經在境外繳納所得稅，則可以依規定抵免。
如今情況變了。CRS（共同申報準則）數據交換常態化，稅務機關得以掌握境外保單分紅與現金價值細節。目前，北京、杭州多地已出現個案，對保單分紅與預繳保費利息課徵20%；上海靜安區稅務部門也有類似確認。部分案例甚至可能涉及追溯。
對此，香港保監局回應稱，居民境外投資收益依法申報繳稅的要求「一直存在」，市場不必過度解讀，但這並未平息恐慌。
一直以來，中共將香港視為「外匯庫」，在此前風傳媒的報導中噌提到，中國越來越多的民眾開始不怕舟車勞頓前往香港開戶，這也讓中國監管部門看到資金外流的速度遠比想像的厲害。
若是按照中國現行的稅率計算，20%看起來或許不算驚人，但對一張持有十年、二十年的大型保單而言，稅負會直接侵蝕最終收益。
此次香港保單課稅消息之所以在中國社交平台引起大量討論，某種程度上也反映了中國中產階級近年越來越強烈的財富安全焦慮。
20%稅負會削弱香港保險產品對中國大陸客戶的吸引力，但同時也可能讓市場鬆一口氣——至少目前看到的是「課稅」，而不是直接禁止中國居民購買香港保險。
只是針對特定金融產品補徵既有的境外所得稅，對多數投資人而言，這仍屬於一項可以計算的成本。
稅收徵管越精細，政府越能掌握居民財富；但如果政策預期讓居民對未來稅負產生更強的不確定感，部分財富也可能因此尋求更遠的避風港。
中國未來五年的稅收治理方向，正在從單純的工資薪金所得，逐步延伸到資產、資本收益與高收入群體的財富監管。
而中國國家稅務總局今年6月公布的數據也顯示，2026年1至5月個人所得稅收入達7643.9億元人民幣，同比增加12%；其中利息、股息、紅利所得個稅增加17.9%，股權轉讓所得個稅增加10.2%，稅務機關也明確提到正在加強對高收入人員的納稅引導與規範。
在中國土地財政退潮後，地方政府亟需新財源；「共同富裕」要求擴大中等收入群體，卻也依賴稅收二次分配。十五五期間，若宏觀稅負確實邊際上行，中高收入群體的「痛感」將明顯大於低收入群體的「獲得感」——因為新增稅收真正轉移到弱勢群體的比例有限。
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泰國現任總理阿努廷（中左）訪問中國會見習近平。（美聯社）
在中國「十五五」規劃建議稿中，一句看似平淡的表述——「完善地方稅、直接稅體系，健全經營所得、資本所得、財產所得稅收政策，規範稅收優惠政策，保持合理的宏觀稅負水平」——正被解讀為未來五年宏觀稅負邊際上升的信號。與之幾乎同步，北京、杭州等地稅務機關已對部分內地居民購買的香港等境外保單分紅、預繳保費利息，按20%個人所得稅開徵案例。消息一出，友邦保險股價一度重挫逾9%，保誠倫敦股盤中暴跌13%，匯豐等銀行股也跟著下挫。
這一問題也讓外界對於中國地方財政實際赤字率的數據感到質疑，若是真是像官方所說財政赤字率保持在合理區間，為何近一段時間中國各地不是抓「地方首富」就是向百姓兜裏要錢？
過去十年，中國多次強調減稅降費，宏觀稅負一度持續下行。然而「十五五」建議稿的措辭已悄悄轉向。中國知名財經博主「宏觀邊際」指出，「保持合理的宏觀稅負水平」的提法，實際上就是隱含要求適當「提高」宏觀稅負水平。
「宏觀邊際」對此分析認為，十五五期間，宏觀稅負水平大概率會邊際上升。而「共同富裕」和「持續擴大中等收入群體」，實際上也隱含了「加稅」的政策訴求，這主要與二次分配有關。
過去，中國地方財政高度依賴的土地出讓收入大幅萎縮，積極財政政策仍要求維持支出強度，經濟增速下行使「增量」稅收難以指望，只能從「存量」下手，也就是對經營所得、資本所得、財產所得動刀，並清理地方無底線的稅收優惠。
「宏觀邊際」還指出，推進共同富裕無非三點：「提低」、「穩中」和「限高」。而十五五加稅的方向，應主要是「限高」，即更多對高收入群體中增加稅收。
中國官方一直希望民眾的錢不要總是在銀行裡而是拿來消費，但實際上越來越多的民眾意識到不存錢後患無窮。
在此情形下，如何將資產保值增值則是將目光投向了香港保險。記者此前曾聯繫過一位香港友邦保險的經紀人，對方表示「在針對港卡打擊行動之後，買香港保險成內地中產的首選」。
對普通中產而言，港險的吸引力在於相對較高的演示收益率（常年5%-7%區間）與匯率避險功能。一旦20%稅負全面適用，實際淨收益直接縮水，複利效應下長期持有損失更明顯。
中國《個人所得稅法》早已要求居民對境外所得申報納稅，利息、股息、紅利等適用20%比例稅率；保險理賠金則免稅。但過往執法鬆散，加上產品收益多為「預期」而非即時兌現，形成實質上的「稅務真空」。
按照中國現行《個人所得稅法》，中國居民個人從境內、境外取得的所得，都屬於個人所得稅製度的管轄範圍；其中利息、股息、紅利、財產轉讓等所得，適用20%的比例稅率。
2020年，中國財政部與中國國家稅務總局發布的「境外所得」政策也進一步明確，居民個人取得境外利息、股息、紅利等所得，應依規定計算納稅；如果已經在境外繳納所得稅，則可以依規定抵免。
如今情況變了。CRS（共同申報準則）數據交換常態化，稅務機關得以掌握境外保單分紅與現金價值細節。目前，北京、杭州多地已出現個案，對保單分紅與預繳保費利息課徵20%；上海靜安區稅務部門也有類似確認。部分案例甚至可能涉及追溯。
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若是按照中國現行的稅率計算，20%看起來或許不算驚人，但對一張持有十年、二十年的大型保單而言，稅負會直接侵蝕最終收益。
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只是針對特定金融產品補徵既有的境外所得稅，對多數投資人而言，這仍屬於一項可以計算的成本。
稅收徵管越精細，政府越能掌握居民財富；但如果政策預期讓居民對未來稅負產生更強的不確定感，部分財富也可能因此尋求更遠的避風港。
中國未來五年的稅收治理方向，正在從單純的工資薪金所得，逐步延伸到資產、資本收益與高收入群體的財富監管。
而中國國家稅務總局今年6月公布的數據也顯示，2026年1至5月個人所得稅收入達7643.9億元人民幣，同比增加12%；其中利息、股息、紅利所得個稅增加17.9%，股權轉讓所得個稅增加10.2%，稅務機關也明確提到正在加強對高收入人員的納稅引導與規範。
在中國土地財政退潮後，地方政府亟需新財源；「共同富裕」要求擴大中等收入群體，卻也依賴稅收二次分配。十五五期間，若宏觀稅負確實邊際上行，中高收入群體的「痛感」將明顯大於低收入群體的「獲得感」——因為新增稅收真正轉移到弱勢群體的比例有限。
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