升息疑慮降溫 貝萊德：投資級債具配置優勢

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【記者柯安聰台北報導】美國最新公布的7月消費者物價指數（CPI）大致符合市場預期，市場對聯準會進一步升息的擔憂有所降溫。根據市場預估，9月FOMC會議升息機率已由7月24日高點72%降至8月14日約30%。在升息壓力減輕的環境下，投資等級債不僅維持具吸引力的收益水準，也增加債券價格表現空間，投資人有機會同時掌握收益與資本增值潛力。貝萊德投信表示，從近期數據來看，美國通膨壓力正逐步緩解。首先，核心CPI增幅持續放緩，顯示基礎通膨動能正在降溫；其次，居住成本通膨延續下滑趨勢，減輕物價中較具黏性的壓力來源；第三，關稅對核心商品價格的影響逐漸淡化，顯示商品價格壓力並未進一步擴散。綜合以上因素，聯準會仍有空間維持觀望立場，不急於進一步收緊貨幣政策。貝萊德集團因此認為，FOMC在9月的會議上可能傾向維持利率不變。雖然市場目前尚未重新建立明確的降息預期，不過，貝萊德iShares安碩收益優化投資等級債主動式ETF（00985D）基金經理人游忠憲認為，現階段殖利率仍維持在具吸引力水準，使固定收益資產具備更好的風險報酬配置價值，並提供因應市場波動的重要緩衝。因此，相較於短期利率路徑的變化，投資人更可著眼於透過收益策略掌握長期投資機會。游忠憲表示，自2022年以來，市場資金持續流入較高品質的投資等級債市，規模約為非投資等級債的3倍。根據最新統計，投資等級債最新收益率已經超過5.4%，收益契機成為持有投資等級債券資產的最大優勢之一，特別是在市場震盪時仍有機會透過票息來累積報酬，而在通膨逐步降溫、殖利率仍處高檔的環境中，也能鎖定相對較具吸引力的實質收益。在投資等級債券需求持續看升之下，00985D自今年3月底掛牌以來，受益人已從約1600人上升至8月14日突破2000人，成長達約23.5%。此外，游忠憲認為，現階段布局債券市場，可以聚焦發行人的財務體質與產業分散程度，以美國投資等級債為核心配置，並輔以全球市場布局，若能搭配AI篩選機制擴大全球債券市場覆蓋範圍，提升全球債券市場覆蓋率，更有助於聚焦較高品質的投資等級債券，同時達到監控風險效果。整體而言，近期疲弱的就業數據與較溫和的通膨數據，確實降低市場對近期進一步收緊政策的預期，不過，貝萊德投信提醒，聯準會政策路徑仍受外部風險因素影響，像是國際能源價格若受地緣政治影響，再度快速攀升或維持相對高檔，進而推高整體通膨，甚至進一步影響核心通膨，則可能改變聯準會的政策判斷；此外，若勞動市場重新加速，也可能使聯準會重新評估是否需要採取更偏緊的政策立場。因此，即使目前經濟數據支持聯準會對利率水準保持耐心，然而油價與勞動市場仍是影響後續政策走向的關鍵變數，建議持續追蹤其變化。（自立電子報2026/8/18）