【不配息ETF】009816、00407A差在哪？主動式ETF也吹起「不配息」風潮

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今年台股ETF市場除了主動式ETF大戰外，「不配息ETF」也成為新的市場焦點。被市場稱為「不配息0050」的凱基台灣TOP50（009816），今年2月掛牌後短短3個月規模便突破千億元，受益人數逼近80萬人，如今連主動式ETF也加入不配息行列。凱基投信近期再推出全台首檔主動式不配息ETF，主動凱基台灣（00407A）也吹起「不配息」風潮。分析師指出，009816某種程度上可視為「小資版0050」，較適合希望長期參與台股成長、定期定額布局的投資人；00407A則較適合願意承擔較高波動，透過專業團隊選股爭取超額報酬的族群。

延伸閱讀：首檔「不配息」主動式ETF來了！凱基00407A萬元就能入手 6/4開募

根據凱基投信統計，目前全台主、被動台股ETF共有80檔，其中包含64檔被動式ETF與16檔主動式ETF，但真正採取不配息設計的台股ETF僅有009816一檔。隨著00407A即將於6月4日至6月10日展開募集，不配息ETF市場也正式從被動式跨入主動式戰場。

啟發投顧分析師丁彥鈞指出，009816與00407A最大的差異，在於投資人選擇的是「買大盤」還是「買經理人」。他表示，009816屬於被動式ETF，投資邏輯類似市值型ETF，主要跟著大型權值股與台灣整體經濟成長；00407A則屬於主動式ETF，由經理人主動選股，除了大型股外，也有機會布局中小型成長股，創造超越大盤的報酬，因此波動風險也可能相對較高。

主動凱基台灣（00407A）預定經理人趙偉志也指出，009816定位為全面參與台股核心企業成長，聚焦大型市值企業，掌握全球AI浪潮帶來的長期成長機會；00407A則透過主動選股，從大中小型股中挑選具備競爭力、能夠「打世界盃」的台灣企業，追求更具彈性的投資機會。

丁彥鈞指出，009816某種程度上可視為「小資版0050」，較適合希望長期參與台股成長、定期定額布局的投資人；00407A則比較適合願意承擔較高波動，透過專業團隊選股爭取超額報酬的族群。

從目前規畫來看，00407A預計布局台積電、聯發科、台達電、台光電、智邦、奇鋐、緯穎等AI概念股。其中半導體占比約33.1%、電子零組件25.3%、電腦及周邊設備11.7%，明顯聚焦AI伺服器、高速傳輸與先進晶片等成長趨勢。

凱基投信表示，不配息ETF的核心概念在於將股息持續投入市場，透過時間累積複利效果。以009816追蹤的特選臺灣TOP50指數為例，若20年間將股息花掉，累積報酬率約514%；若將股息存起來，累積報酬率約626%；但若將股息持續再投入，累積報酬率可達1168%。

凱基投信指出，相較於投資人自行領息再投入，不配息ETF直接將收益滾入基金資產，有助降低交易摩擦成本，也可減輕股利所得、二代健保補充保費等相關成本。

過去幾年，高股息ETF受到市場追捧，主要反映台灣投資人對穩定現金流的需求，加上2023年至2024年間高股息相關個股表現亮眼。不過隨著市場環境改變，越來越多投資人開始意識到，配息金額不等於投資總報酬，長期績效仍須回歸整體報酬來看。

根據投信投顧公會4月公布的2025年台灣民眾共同基金投資調查，ETF在各年齡層的使用比例均超過5成，其中39歲以下族群使用被動式ETF比例更高達64%。

丁彥鈞觀察，年輕投資人近年越來越習慣透過ETF參與市場，也更能接受長期持有與定期定額投資模式，因此市場關注焦點正逐漸從過去的「配息多少」，轉向「整體報酬有多少」。

趙偉志則認為，投資人對ETF產品越來越熟悉，未來市場將逐漸從單純「看配息」，轉向更重視「總報酬」與資產配置，高股息ETF與不配息ETF並非互相取代，而是對應不同理財需求，投資人可依自身風險承受度與理財目標進行配置。