大華銀投信：通膨不樂觀 恐2027年才會降息

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大華銀投信今（10）日舉辦2026年下半年投資展望，會中表示，AI還是主旋律，在總體經濟方面，「最關鍵的變數依舊是通膨，雖然市場普遍期待通膨持續降溫，「但目前觀察並不樂觀」，恐持續到2027年上半年。

大華銀投信指數量化投資部門主管郭修誠指出，AI投資已逐步從硬體建設競賽，進入重視資本支出回收率的應用落地階段；另一方面，通膨壓力恐將持續高檔，使美聯儲降息空間受到限制，進一步支撐美元與黃金表現。

談到AI產業發展，郭修誠引用輝達執行長黃仁勳提出的AI四大發展階段表示，市場正站在重要轉折點。隨著AI技術成熟，發展重心已逐漸由大型資料中心與雲端基礎建設，轉向實際應用場景。

所謂的「實體AI」，現階段更接近數位化機器人的概念，不一定以人形機器人形式出現，而是透過智慧眼鏡、智慧手錶、手機等終端裝置融入日常生活。未來AI不僅能根據使用者所在環境即時提供建議，也將透過持續互動累積記憶，學習個人偏好與使用習慣，進一步提升服務精準度。

至於下半年有什麼投資機會？郭修誠認為，下半年市場觀察重點將從AI基礎建設支出，轉向資本投入能否有效創造回報。投資人未來需同步關注雲端基礎建設、中端邊緣設備如AI手機、AI PC，以及實體應用落地等三大環節，預期資金將在不同領域間輪動。

在總體經濟方面，最關鍵的變數依舊是通膨。雖然市場普遍期待通膨持續降溫，但目前觀察並不樂觀，預期通膨壓力恐延續較長時間，甚至可能要等到2027年上半年，才有機會看到較明顯的下降趨勢。

在此情況下，美聯儲的政策操作空間也將受到壓縮。儘管市場期待Fed主席鮑威爾釋出降息訊號，但他認為，從現階段經濟數據來看，仍缺乏大幅調整貨幣政策的條件，以基本面角度評估，美國聯準會較有可能觀察下半年通膨表現後，再考慮於明年進一步調整政策方向。