紐約梅隆銀行示警美元曝險過高 促全球投資者提升外匯避險比率

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商傳媒｜吳承岳／台北報導

紐約梅隆銀行（BNY）近日發布警告，全球投資組合中的美元資產曝險已達高點，但外匯避險比率卻相對偏低，呼籲投資者應提高避險比率以應對潛在的匯率波動。此現象主要源於全球對美國股票和債券的強勁買盤。

根據紐約梅隆銀行分析，目前美元配置水準偏高，然而避險比率仍顯不足。《VT Markets》報導指出，美元是目前買盤最強勁的貨幣，其邊際流量得分遠超日圓兩倍以上。截至上週，股票佔全球總投資組合的 59.5%，已接近今年七月初記憶體晶片股拋售前的峰值，且股票相對於固定收益的曝險也達到歷史新高。

紐約梅隆銀行強調，即便七月份的股市修正可能暫時緩解部分壓力，但並未消除進一步避險的必要性。全球資本高度集中於美國資產，使得跨境美元曝險推升至歷史新高，大量未避險部位讓投資者在面對美元突然反轉時顯得脆弱。歷史經驗顯示，當美元指數（DXY）在 104 附近徘徊時，突如其來的再平衡往往會引發劇烈的貨幣波動。

為此，紐約梅隆銀行建議企業和投資者應利用遠期外匯（FX forwards）和選擇權（options）等工具來管理貨幣風險，而非直接出脫美國股票或債券。該行預期，未來幾週對外匯避險工具的需求將激增，特別是因為許多全球投資組合對貨幣波動的避險仍不充分。利用相對較低的隱含波動率（FX implied volatility），提供了一個成本效益高的時機，來建立保護性衍生性商品部位。

紐約梅隆銀行進一步建議，交易員可考慮購買美元賣權（USD put options）或與日圓等正在復甦的貨幣建立美元空頭遠期合約（short USD forward contracts），以因應可能隨之而來的美元拋售壓力。同時，高額的美國固定收益資產持有量也再次凸顯貨幣套期保值的必要性。