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「關禁閉時間縮短！」證交所公布調整處置3大新制 8/10上路
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台股近期劇烈震盪，現行處置制度因限縮交易流動性，引發立委王世堅、知名交易員巨人傑等人接連抨擊。面對外界質疑聲浪，證交所今（3）日下午5時30分緊急召開「調整處置機制相關措施說明」記者會，由副總杜惠娟正式對外說明，宣布調整處置期間、撮合作業時間及公布注意交易資訊標準等3大新制，並自8月10日起正式實施。
延伸閱讀：台股震盪衝擊景氣信心下滑？中經院長連賢明：還不到擔憂程度
杜惠娟表示，公布注意暨處置相關規定自民國84年訂定，主要是在有價證券漲跌出現較大異常波動時，適度提醒投資人注意交易風險，屬於維持市場秩序的中性措施。制度實施至今，已因應各階段市場變化歷經多次檢討修正。
她指出，為落實公平、安全與透明的資本市場管理原則，並提升交易效率，證交所自今年上半年啟動相關機制檢視，綜合考量近期市場變化、過去實施成效與影響，以及各界對注意暨處置相關規定提出的建議後，決定修正處置有價證券的處置期間、撮合作業時間及公布注意交易資訊標準。
第一項調整為縮短處置期間。依照新制，第一次及第二次以上遭發布處置的有價證券，處置期間將由原本10個營業日縮短為5個營業日；若遭發布處置的有價證券，在計算發布處置基數期間內，同時因當沖交易占比過高而被公布注意交易資訊，處置期間則由原本12個營業日縮短為7個營業日。
第二項則是調整普通交易有價證券的撮合作業時間。第一次及第二次以上遭發布處置的普通交易有價證券，將參考現行瞬間價格穩定措施暫緩撮合期間，統一改為約每2分鐘撮合一次。
依照原有規定，第一次處置約每5分鐘撮合一次，第二次以上處置則約每20分鐘撮合一次；新制實施後，不論第一次或第二次以上遭到處置，撮合時間都將縮短為約每2分鐘一次。
第三項調整為修正公布注意第11款「6個營業日收盤價起迄價差標準」。依照修正後規定，當日收盤價超過1000元，且最近6個營業日收盤價起迄價差達300元以上，才可能適用該款規定；當日收盤價超過2000元後，價差金額則改以每1000元為一個級距，每增加一個級距，價差標準提高150元。
相較之下，原有規定為最近6個營業日收盤價起迄價差達100元以上，就可能適用相關規定；價差金額則以每500元為一個級距，每一級距的價差標準增加25元。證交所此次修正後，相關標準將予以放寬。
杜惠娟舉例，股價超過1000元至2000元者，6個營業日收盤價起迄價差標準為300元；股價超過2000元至3000元者，價差標準則為450元，之後依此類推。
杜惠娟指出，本次修正後，證交所也將建立注意暨處置相關規定的定期檢視機制，原則上每半年定期檢討一次，以因應股市及國內外情勢、環境的變化。
至於目前仍在處置期間內的有價證券，證交所說明，自8月10日修正規定實施日起，將立即適用新規定。若個股已符合修正後的處置日數，自實施日起即解除處置。例如，依照新制應處置5個或7個營業日者，若截至實施日前已處置期滿，8月10日起便可解除處置。
若個股截至新制實施前，尚未達到修正後規定的處置日數，則須持續處置至屆滿5個或7個營業日為止。例如，截至實施日前僅處置3個營業日，仍須繼續處置至滿5個或7個營業日後，才能解除處置。
撮合時間方面，自修正規定實施日起，除變更交易方法，以及變更交易方法且採行分盤集合競價交易方式的有價證券外，其餘受處置有價證券，撮合時間都將改為約每2分鐘一次。
對於新制上路後，預期可為台股增加多少交易量能？杜惠娟回應，注意及處置制度屬於中性措施，主要功能在於提醒投資人注意交易風險，因此證交所並未預期新制對交易量能的影響。她強調，市場量能仍要回歸基本面，以及綜合觀察國際政經情勢。
王世堅日前在臉書重砲批評，30年前制定的處置制度，正成為台股流動性的殺手。過去台股單日成交量僅數百億元，如今已動輒達4000億至5000億元，市場規模與結構早已大幅改變，若仍沿用舊有框架，恐與現況嚴重脫節。他指出，投資人面對股價大跌已承受損失，部分股票被列入處置後，更可能因分盤交易而難以及時賣出，連市值龐大、基本面良好的大型企業，也可能因僵化的量化指標遭列入處置。
王世堅因此提出三項改革建議，包括全面檢討處置制度，研議放寬上漲及下跌時的分盤交易限制，將自主停損權利還給投資人；參考國際成熟市場，導入盤中短暫暫停交易、數分鐘後恢復撮合的熔斷機制，取代動輒長達十餘日的處置措施；處置指標也應保留彈性，除了股價漲跌幅外，進一步將公司市值及基本面納入評估，避免優質大型企業受到波及。
巨人傑也示警，處置制度在股價上漲時或許能發揮警示效果，但當台股急跌、券商因融資斷頭被迫賣出時，若個股同時遭列入處置並延長撮合時間，反而可能進一步壓縮流動性，讓投資人只能排隊掛出跌停價，卻缺乏買盤承接。他認為，本波跌勢不僅速度快、延續時間也長，使大量個股可能觸及下跌處置門檻；現行制度不但無法達到保護投資人的目的，反而剝奪自主停損權利，甚至可能放大「人踩人」賣壓、演變為系統性風險，慘況恐比2025年關稅戰時期更加嚴峻。
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台股近期劇烈震盪，現行處置制度因限縮交易流動性，引發立委王世堅、知名交易員巨人傑等人接連抨擊。面對外界質疑聲浪，證交所今（3）日下午5時30分緊急召開「調整處置機制相關措施說明」記者會，由副總杜惠娟正式對外說明，宣布調整處置期間、撮合作業時間及公布注意交易資訊標準等3大新制，並自8月10日起正式實施。
延伸閱讀：台股震盪衝擊景氣信心下滑？中經院長連賢明：還不到擔憂程度
杜惠娟表示，公布注意暨處置相關規定自民國84年訂定，主要是在有價證券漲跌出現較大異常波動時，適度提醒投資人注意交易風險，屬於維持市場秩序的中性措施。制度實施至今，已因應各階段市場變化歷經多次檢討修正。
她指出，為落實公平、安全與透明的資本市場管理原則，並提升交易效率，證交所自今年上半年啟動相關機制檢視，綜合考量近期市場變化、過去實施成效與影響，以及各界對注意暨處置相關規定提出的建議後，決定修正處置有價證券的處置期間、撮合作業時間及公布注意交易資訊標準。
第一項調整為縮短處置期間。依照新制，第一次及第二次以上遭發布處置的有價證券，處置期間將由原本10個營業日縮短為5個營業日；若遭發布處置的有價證券，在計算發布處置基數期間內，同時因當沖交易占比過高而被公布注意交易資訊，處置期間則由原本12個營業日縮短為7個營業日。
第二項則是調整普通交易有價證券的撮合作業時間。第一次及第二次以上遭發布處置的普通交易有價證券，將參考現行瞬間價格穩定措施暫緩撮合期間，統一改為約每2分鐘撮合一次。
依照原有規定，第一次處置約每5分鐘撮合一次，第二次以上處置則約每20分鐘撮合一次；新制實施後，不論第一次或第二次以上遭到處置，撮合時間都將縮短為約每2分鐘一次。
第三項調整為修正公布注意第11款「6個營業日收盤價起迄價差標準」。依照修正後規定，當日收盤價超過1000元，且最近6個營業日收盤價起迄價差達300元以上，才可能適用該款規定；當日收盤價超過2000元後，價差金額則改以每1000元為一個級距，每增加一個級距，價差標準提高150元。
相較之下，原有規定為最近6個營業日收盤價起迄價差達100元以上，就可能適用相關規定；價差金額則以每500元為一個級距，每一級距的價差標準增加25元。證交所此次修正後，相關標準將予以放寬。
杜惠娟舉例，股價超過1000元至2000元者，6個營業日收盤價起迄價差標準為300元；股價超過2000元至3000元者，價差標準則為450元，之後依此類推。
杜惠娟指出，本次修正後，證交所也將建立注意暨處置相關規定的定期檢視機制，原則上每半年定期檢討一次，以因應股市及國內外情勢、環境的變化。
至於目前仍在處置期間內的有價證券，證交所說明，自8月10日修正規定實施日起，將立即適用新規定。若個股已符合修正後的處置日數，自實施日起即解除處置。例如，依照新制應處置5個或7個營業日者，若截至實施日前已處置期滿，8月10日起便可解除處置。
若個股截至新制實施前，尚未達到修正後規定的處置日數，則須持續處置至屆滿5個或7個營業日為止。例如，截至實施日前僅處置3個營業日，仍須繼續處置至滿5個或7個營業日後，才能解除處置。
撮合時間方面，自修正規定實施日起，除變更交易方法，以及變更交易方法且採行分盤集合競價交易方式的有價證券外，其餘受處置有價證券，撮合時間都將改為約每2分鐘一次。
對於新制上路後，預期可為台股增加多少交易量能？杜惠娟回應，注意及處置制度屬於中性措施，主要功能在於提醒投資人注意交易風險，因此證交所並未預期新制對交易量能的影響。她強調，市場量能仍要回歸基本面，以及綜合觀察國際政經情勢。
王世堅日前在臉書重砲批評，30年前制定的處置制度，正成為台股流動性的殺手。過去台股單日成交量僅數百億元，如今已動輒達4000億至5000億元，市場規模與結構早已大幅改變，若仍沿用舊有框架，恐與現況嚴重脫節。他指出，投資人面對股價大跌已承受損失，部分股票被列入處置後，更可能因分盤交易而難以及時賣出，連市值龐大、基本面良好的大型企業，也可能因僵化的量化指標遭列入處置。
王世堅因此提出三項改革建議，包括全面檢討處置制度，研議放寬上漲及下跌時的分盤交易限制，將自主停損權利還給投資人；參考國際成熟市場，導入盤中短暫暫停交易、數分鐘後恢復撮合的熔斷機制，取代動輒長達十餘日的處置措施；處置指標也應保留彈性，除了股價漲跌幅外，進一步將公司市值及基本面納入評估，避免優質大型企業受到波及。
巨人傑也示警，處置制度在股價上漲時或許能發揮警示效果，但當台股急跌、券商因融資斷頭被迫賣出時，若個股同時遭列入處置並延長撮合時間，反而可能進一步壓縮流動性，讓投資人只能排隊掛出跌停價，卻缺乏買盤承接。他認為，本波跌勢不僅速度快、延續時間也長，使大量個股可能觸及下跌處置門檻；現行制度不但無法達到保護投資人的目的，反而剝奪自主停損權利，甚至可能放大「人踩人」賣壓、演變為系統性風險，慘況恐比2025年關稅戰時期更加嚴峻。
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