整併需透明化 王怡心示警政治干預

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立法院財政委員會12日舉辦公股整併公聽會，台北大學會計學系教授、曾任第一金官派董事王怡心表示，在善待員工、保障股東權益前提下，支持公公併；她也警示，若合併過程政治干預愈多，合併後的綜效恐愈差。

財政部今年5月底動用約100億元進場國票金，官股取得國票金控過半經營權，公公併呼聲高。淡江大學財務金融系教授聶建中卻認為，國票金公公併問題非常大，因為遭點名的兆豐金、第一金等都不要，或許「公民併」是可以考量的方向。

聶建中認為，國票金公民併比公公併好，因為公公併業務重疊度高、同質性強，整併效益與互補綜效有限；他認為，公民併，同業異質互補性更好，不僅業務具互補性，還能創造多元獲利來源。

王怡心則認為，政府若只靠併購解決泛公股的績效問題，是用戰術勤奮掩蓋戰略懶惰，併購未導入效率與公允價值，只會「虛胖」不會「健壯」。

王怡心進一步指出，泛公股金融機構整併應分短程及中長程策略來看，短期約1至2年推動「功能性整併」為主，以同質性較高的子公司，如投信、創投先推進跨機構整合；中長期3至5年則採公允價值合意併購，任何大型併購前，必須強制由第三方專業機構進行資產市價重估，防範圖利財團或資產賤賣等治理爭議。

中央大學財務金融系教授黃瑞卿提出公股整併五大原則，包括以策略互補，而非規模大小決定；所有購併均應有完整成本效益分析；不得因購併犧牲公司治理；兼顧員工、小股東與納稅人權益；建立透明決策程序。她建議，透過健全公司治理，透明決策程序與完整成本效益評估，推動能創造綜效、提升公共利益的公股金融合併。

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