台積電下周法說會！英特爾進逼怎出招 名師「7大重點」搶先看

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台積電（2330）第二季法說會將於下周四（7月16日）下午登場，全市場屏息以待，《Yahoo股市》也整理出七大關注重點，包含董事長魏哲家是否看好第三季營收季增率能否挑戰雙位數成長、全年營收目標是否會上修、資本支出天花板以及如何迎戰對手英特爾的步步進逼。

《Yahoo股市》今訪問資深台股分析師蔡明翰、台經院產經資料庫總監劉佩真，並整理出下周法說會的七大觀注重點。

在今年前兩次的法說會與股東會上，台積電都對外重申了全年美元營收成長三成的樂觀預期。不過，隨著整體市場與外資圈的預期心理被拉高，台積電這次會不會再度上修，成了投資人最關心的事。

蔡明翰觀察，目前市場普遍持正面態度，預估值大多落在35%甚至上看四成。雖然台積電在法說會上的發言向來偏向審慎保守，但因應市場對未來獲利預估的持續調升，這次法說會確實很有可能將全年營收目標調升到 35%左右，如果公司釋出這個訊號，等於給了市場一顆定心丸，今年每股純益（EPS）更有機會朝100元大關推進，為後續表現帶來強勁的基本面撐腰。

雖然台積電第二季的營收表現有望站上高水位，但接下來的第三季，才是真正的傳統重頭戲。

蔡明翰指出，除了現在看來看去都很強勁的AI晶片需求之外，第三季也正逢個人電腦、智慧型手機等消費性電子零組件的拉貨潮，各家品牌廠都在為了年底歐美感恩節、聖誕節的消費旺季提前備貨，目前法人普遍預估，台積電第三季單季營收的季增率，有機會展現10%到12%的雙位數成長。

蔡明翰、劉佩真表示，目前市場認為，台積電若宣布調升晶圓代工報價，將是營運結構上的重要利多。在面臨成本結構改變與自身技術領先的優勢下，市場正高度關注官方是否會針對特定製程採取「選擇性漲價」策略，若釋出相關言論，將確立台積電具備高度的議價實力與轉嫁成本能力，有助於進一步推升長期毛利率表現。

劉佩真認為，市場第一步會先看第二季財報的成績單，在高毛利 AI 晶片強勁拉動下，單季毛利率能不能打破原先預期，甚至強勢挑戰七成大關，是觀察獲利能力的核心。

在長期競爭力方面，市場密切關注美、日、德等海外新廠營運初期對整體獲利的稀釋效應。同時，備受期待的最新 2 奈米製程定價與量產時程，以及目前依舊供不應求的CoWoS先進封裝擴產速度，能否及時滿足客戶的龐大需求，都將是本次會議攸關獲利能力的觀察核心。

為了滿足全球科技巨頭對高效能運算（HPC）與AI的龐大需求，台積電先前預估今年的資本支出會接近520億至560億美元區間的高標。劉佩真指出，台積電這次會不會在法說會上，正式宣布調升預算、衝破560億美元的天花板，是整場法說會最具意義的指標之一，因為這個數字只要一動，不只代表台積電對未來訂單的把握度，更直接牽動著全球半導體設備廠與上下游供應鏈接下來的業績走勢。

在全球晶圓代工的牌局上，老二、老三也正使出渾身解數試圖縮短距離。

英特爾（Intel）目前正積極規劃14A製程的升級版14A2，試圖透過創新的「雙面供電」架構來提升晶片效能與電晶體密度，準備在1.4奈米世代迎戰台積電與三星。蔡明翰也表示，面對競爭對手在技術與產能上的步步進逼，台積電管理階層如何在法說會上回應這些挑戰、展現自身領先的信心，也會是市場解讀能否持續維持高市占率的關鍵。