國巨慘崩6成！外資「砍價卻喊買」背後有詐？專家曝3指標判斷後市

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被動元件龍頭國巨近期股價大幅崩跌，自7月1日高點一路探低，累計跌幅已達60%，周五（7日）再度重挫5.26%。儘管高盛、花旗近期相繼下修目標價，卻仍維持「買進」評等，引發市場對「看空又喊買」的質疑。財經專家股人阿勳分析，外資調降目標價並非看壞國巨基本面，而是市場對先前過度樂觀的估值進行合理修正。

盤點這波外資降評動作，早在國巨7月29日法說會前，摩根士丹利就率先提出三套情境預測，基準情境目標價下調3.3%至1465元，但仍維持「增持」評等。隨後高盛將目標價由1490元下修至1280元，花旗則由1500元微調至1450元，兩家外資同樣維持「買進」。

股人阿勳在臉書發文表示，高盛與花旗並未否定國巨的長期競爭力。高盛主要調整積層陶瓷電容（MLCC）與鉭電容價格上漲的預期，進而下修未來幾年的營收與每股盈餘（EPS）估值；花旗則認為，國巨獲利仍處於成長軌道，但市場轉趨理性後，原先給予的40倍本益比下修至35倍。

兩大外資對AI需求的長期看法也沒有改變。高盛認為，AI帶動高階MLCC需求持續增加，相關產品產能占比未來幾年仍會提升，國巨AI營收占比也已提前達標。花旗則看好AI、長約需求、產能利用率提升及產品漲價，仍是國巨未來幾年的主要成長動能。

股人阿勳指出，這波看到的並非國巨基本面變差，而是市場修正過度樂觀估值預期。他提醒，好公司，也可能因為估值太高而下跌；壞公司，也可能因為跌得夠深而反彈，因此，投資看的從來不是股價，而是股價和價值之間的距離。

對於持有國巨的投資人，他認為，後續可觀察AI需求是否持續成長、MLCC漲價能否反映在獲利，以及未來兩年EPS成長是否延續。只要核心基本面沒有明顯改變，短期股價修正未必代表企業價值也跟著消失。

◎免責聲明：本文的個股、ETF與專家觀點，非任何投資建議與參考，投資人應獨立判斷，審慎評估風險，自負盈虧。

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